ΛΟΝΔΙΝΟ – Οι επενδυτές παρηγορήθηκαν με την έγκριση από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή μιας πολυαναμενόμενης συμφωνίας που θα οδηγήσει τη Richemont να πουλήσει το πλειοψηφικό μερίδιο της Yoox Net-a-porter στις Farfetch και Alabbar.
Τη Δευτέρα, οι μετοχές της Farfetch σημείωσαν άνοδο έως και 16,5 τοις εκατό στα 1,84 δολάρια, αλλά έκλεισαν στα 1,69 δολάρια. Η μετοχή εξακολουθεί να υποχωρεί περισσότερο από 60 τοις εκατό κατά το έτος μέχρι σήμερα, και οι υποκείμενες προκλήσεις στην ηλεκτρονική πλατφόρμα πολυτελείας παραμένουν.
Οι μετοχές της Compagnie Financière Richemont, η οποία θα κατέχει μεγάλο μερίδιο μειοψηφίας στην YNAP μετά το κλείσιμο της συμφωνίας, παρουσίασαν πιο μέτρια απόδοση μετά την έγκριση της ΕΕ. Οι μετοχές υποχώρησαν ελαφρώς στα 104,15 ελβετικά φράγκα στο κλείσιμο της διαπραγμάτευσης τη Δευτέρα.
Όπως αναφέρθηκε, η ευρωπαϊκή εποπτική αρχή ανταγωνισμού ενέκρινε άνευ όρων την εξαγορά από τη Farfetch του 47,5% των μετοχών της Yoox Net-a-porter σε μια απόφαση που ήταν ευρέως αναμενόμενη. Ένα μερίδιο 3,2% θα πάει στον Alabbar, τον επί μακρόν συνεργάτη της YNAP στη Μέση Ανατολή.
Η έγκριση έρχεται επτά μήνες αφότου η Αρχή Ανταγωνισμού και Αγορών του Ηνωμένου Βασιλείου ενέκρινε τη συναλλαγή. Η Compagnie Financière Richemont δήλωσε τη Δευτέρα ότι η ΕΕ ήταν η τελευταία ρυθμιστική αρχή που απαιτείται να παράσχει άδεια.
Η Richemont είχε προγραμματίσει να ολοκληρώσει τη συμφωνία αργότερα στο τέταρτο τρίμηνο, αν και δεν έχει ακόμη καθοριστεί ημερομηνία.
Ο Richemont είπε ότι η ολοκλήρωση της συμφωνίας υπόκειται επίσης σε «ορισμένους άλλους όρους» τους οποίους οι εταίροι εργάζονται για την εκπλήρωση.
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, η οποία ενέκρινε τον «κοινό έλεγχο της YNAP» από τη Richemont και τη Farfetch, είπε ότι η συναλλαγή «δεν θα εγείρει ανησυχίες για τον ανταγωνισμό, δεδομένου του περιορισμένου αντίκτυπού της στον ανταγωνισμό στις αγορές όπου δραστηριοποιούνται οι εταιρείες».
Με την ολοκλήρωση της συμφωνίας, η Richemont θα κατέχει μερίδιο 49,3% στην YNAP. Μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια, η Farfetch αναμένεται να αποκτήσει το σύνολο της YNAP, υπό μια σειρά προϋποθέσεων.
Σε αντάλλαγμα, η Richemont θα λάβει κοινές μετοχές κλάσης Α Farfetch, που αναμένεται να αντιπροσωπεύουν το 12 έως 13 τοις εκατό του εκδομένου μετοχικού κεφαλαίου της Farfetch.
Ο απώτερος στόχος είναι να μετατραπεί το YNAP σε μια «ουδέτερη πλατφόρμα για τη βιομηχανία πολυτελείας, χωρίς έλεγχο μετόχου», μια μακροχρόνια φιλοδοξία του προέδρου της Richemont, Johann Rupert.
Όταν ανακοινώθηκε η συμφωνία τον Αύγουστο του 2022, ο Rupert είπε ότι «δεν ήταν ποτέ το όνειρο ή η πρόθεση του Richemont να κατέχει μια διαδικτυακή επιχείρηση». Ο Ρούπερτ είπε ότι η Richemont ανέλαβε αρχικά τον πλήρη έλεγχο της YNAP επειδή οι πρώην μέτοχοί της ήθελαν να πουλήσουν τα μερίδιά τους.
Ο Ρούπερτ πρόσθεσε ότι η σχεδιαζόμενη πώληση του YNAP στη Farfetch θα επιτρέψει επίσης στη Richemont «να ανταποκριθεί στην παγκόσμια ψηφιακή στρατηγική της» και να επικεντρωθεί σε αυτό που κάνει καλύτερα: να δημιουργήσει επωνυμία στους πολυτελείς μεζονέτες της Richemont, που κυμαίνονται από Cartier, Van Cleef & Arpels και Panerai προς Chloé, Alaïa και Dunhill.
Η συμφωνία με τη Farfetch, είπε ο Rupert, θα είναι «μεταμορφωτική για όλη την πολυτέλεια και όχι για λίγους εκλεκτούς. Θα μεταμορφώσει μεγάλες και μικρές εταιρείες σε όλη την Ευρώπη» επιτρέποντάς τους να δημιουργήσουν αγορές στο διαδίκτυο με τη βοήθεια της Farfetch που είναι γνώστης της τεχνολογίας.
Η πώληση θα ωφελήσει επίσης τη Richemont με άλλους τρόπους.
Ως μέρος της συμφωνίας, η Richemont και η Farfetch δήλωσαν ότι σχεδιάζουν να συνεργαστούν για να επιταχύνουν την ποιότητα και την παγκόσμια διείσδυση των εμπορικών σημάτων της Richemont στο διαδίκτυο.
Η Richemont θα αξιοποιήσει την τεχνολογία Farfetch, με το YNAP και τους maisons Richemont να υιοθετούν τις λύσεις Farfetch Platform. Οι maisons Richemont θα πωλούν επίσης μέσω ηλεκτρονικών παραχωρήσεων στο Farfetch Marketplace.
Χοσέ Νέβες
Ευγενική φωτογραφία
Στη Richemont οι τροχοί βρίσκονται ήδη σε κίνηση: Τους πρώτους έξι μήνες του δημοσιονομικού 2023, ο κολοσσός πολυτελείας ανέφερε ζημία 766 εκατομμυρίων ευρώ μετά τη μη μετρητά διαγραφή περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με την προτεινόμενη πώληση πλειοψηφικού πακέτου μετοχών στην YNAP.
Οι αγορές είναι ευρέως υπέρ της συμφωνίας. Για χρόνια, οι αναλυτές έλεγαν στη Richemont να απαλλαγεί από το ασύμφορο YNAP και να επικεντρωθεί σε αυτό που κάνει καλύτερα: τη σκληρή πολυτέλεια.
Εν τω μεταξύ, ο José Neves, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Farfetch, υποσχέθηκε ότι η τεχνολογία της εταιρείας του θα «αλλάξει το παιχνίδι για τις μάρκες της Richemont και θα τους επιτρέψει να λειτουργούν σε μια υβριδική αγορά που είναι ανοιχτή σε ολόκληρο τον κλάδο».
Η συμφωνία, πρόσθεσε, θα διπλασιάσει την ακαθάριστη αξία εμπορευμάτων της Farfetch. Το οικονομικό 2022, η GMV στη Farfetch μειώθηκε κατά 4% στα 4,1 δισεκατομμύρια δολάρια.
Η συμφωνία θα παρέχει επίσης στην Farfetch μετρητά. Εκτός από την πώληση του πλειοψηφικού μεριδίου της στην YNAP, η Richemont έχει υποσχεθεί εκατομμύρια σε μετρητά και μια πιστωτική διευκόλυνση που οι ιδιοκτήτες της YNAP θα είναι ελεύθεροι να αξιοποιήσουν για μια δεκαετία.
Σύμφωνα με τη συμφωνία, με την ολοκλήρωση του αρχικού σταδίου της συμφωνίας, η YNAP θα είναι «απαλλαγμένη από χρηματοοικονομικά χρέη» με τουλάχιστον 290 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά στον ισολογισμό της.
Η Richemont υποσχέθηκε επίσης να διαθέσει, για έως και 10 χρόνια, μια δεσμευμένη πιστωτική διευκόλυνση για επιπλέον 450 εκατομμύρια δολάρια που μπορεί να αντλήσει το YNAP «κατά την κρίση του, υπό ορισμένες προϋποθέσεις».
Η YNAP και η πλούσια προίκα της δεν θα μπορούσαν να έρθουν σε καλύτερη στιγμή για τη Farfetch, η οποία έχει δει την τιμή της μετοχής της να πέφτει λόγω διαφόρων παραγόντων, όπως η επιβράδυνση της κατανάλωσης πολυτελών προϊόντων και η επιστροφή στις αγορές σε φυσικά καταστήματα μετά την πανδημία.
Όπως αναφέρθηκε, η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει βυθιστεί σε περίπου 620 εκατομμύρια δολάρια, λιγότερο από το ήμισυ της κεφαλαιοποίησης των 1,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων με την οποία ξεκίνησε το έτος.
Με ένα περίπλοκο επιχειρηματικό μοντέλο και σε ένα πλαίσιο επιβράδυνσης της ανάπτυξης πολυτελείας, η Farfetch έχει επίσης περιορίσει. Νωρίτερα φέτος, αποχώρησε απότομα από τον κλάδο της ομορφιάς, κατάργησε 800 θέσεις εργασίας, ή περίπου το 11 τοις εκατό του εργατικού δυναμικού της και μείωσε το κόστος.
Τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου μειώθηκαν κατά 1,3% στα 572,1 εκατομμύρια δολάρια – κάτω από τα 649 εκατομμύρια δολάρια που προέβλεπαν οι αναλυτές – και η ακαθάριστη αξία των εμπορευμάτων παρέμεινε σταθερή σε μόλις περισσότερο από 1 δισεκατομμύριο δολάρια. Οι προσαρμοσμένες ζημιές προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων διευρύνθηκαν στα 30,6 εκατομμύρια δολάρια από 24,2 εκατομμύρια δολάρια.
Γιόχαν Ρούπερτ
Ευγενική φωτογραφία
Το ερώτημα παραμένει εάν η Farfetch και οι συνεργάτες της μπορούν να τηρήσουν την υπόσχεσή τους για τη δημιουργία της ουδέτερης πλατφόρμας για έναν ακόμα νέο κλάδο και να τον καταστήσουν κερδοφόρο.
Η Lauren Schenk, αναλύτρια της Morgan Stanley, η οποία μείωσε την τιμή-στόχο της μετοχής Farfetch στα 5 $ από 20 $, εξακολουθεί να βλέπει δυνατότητες στο μέλλον.
«Συνεχίζουμε να έχουμε εμπιστοσύνη στη μακροπρόθεσμη ευκαιρία της Farfetch και βλέπουμε μια θετικά στρεβλή πρόταση μετοχών κινδύνου/ανταμοιβής», έγραψε σε ένα ερευνητικό σημείωμα προς τους πελάτες.
Ένας επενδυτής, ο οποίος μίλησε υπό τον όρο της ανωνυμίας, πιστεύει επίσης ότι η Farfetch έχει μια μεγάλη ευκαιρία μπροστά.
«Αυτό που βλέπουμε τώρα στην πολυτέλεια είναι μια κυκλική ύφεση. Αφορά λιγότερο τα θεμελιώδη μεγέθη των επιχειρήσεων παρά για τους επενδυτές που ξετυλίγουν τις θέσεις τους σε αυτόν τον τομέα. Η ιδέα να γίνουμε η μεγαλύτερη πλατφόρμα στον κόσμο για τη μόδα και την πολυτέλεια εξακολουθεί να έχει νόημα», είπε το άτομο.
Ο Tom Nikic, αναλυτής της Wedbush Securities που ακολουθεί το Farfetch από τότε που βγει στο χρηματιστήριο το 2018, εξακολουθεί να πιστεύει ότι η βασική δραστηριότητα της Farfetch ως το ιδανικό μέρος για διαδικτυακή πολυτέλεια «είναι πραγματικά, πραγματικά συναρπαστική». Αυτό που χρειάζεται είναι εστίαση, είπε, και εκτέλεση.